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杰赛科技:主营逐季向好,中国电科信产平台凸显

发布时间:2014-10-31    研究机构:兴业证券

事件:

公司发布2014年3季度报告:2014年1-9月公司实现营业收入11.9亿,同比增长13.60%,归属于上市公司股东的净利润4272万,同比下降2.62%;实现基本每股收益0.08元;7-9月实现营业收入4.35亿,同比增长32.2%,归属于上市公司股东的净利润1426万,同比增长17.76%;预计2014年1-12月净利润同比增长-15%-15%。

点评:

主营逐季向好,全年预计平稳增长,未来稳步向上

2014年1-9月公司实现营业收入11.9亿,同比增长13.60%,归属于上市公司股东的净利润4272万,同比下降2.62%;其中,分季度看,7-9月实现营业收入4.35亿,同比增长32.2%,归属于上市公司股东的净利润1426万,同比增长17.76%,收入和利润均呈现逐季向好趋势,主要增长来源于:1)公司网络规划业务在4G带动下恢复快速增长;2)公司PCB业务在军品市场需求增长和份额提升影响而快速增长。

全年来看,我们认为,公司在4G和PCB业务拉动下,将保持逐季向好趋势,全年实现平稳增长。

展望未来,公司通信规划设计业务有望受益联通4G建设将继续平稳快速增长,同时PCB业务随着珠海厂区产能的头发,将保持快速增长并扩大市场份额,二者将保障公司业绩稳步增长。

中长期亮点在于中国电科信息产业平台价值

长期看,公司作为云计算一体化解决方案提供商,提供了广州市的云计算顶层设计,未来云计算业务将打开公司长期成长空间。

同时,公司最大的亮点在于:背靠中国电科集团,将成为中国电科华南地区的信息产业平台,存在整合和快速发展预期,重点关注。13年,广东省政府与中国电科签署了战略合作框架协议,双方将在通信与导航、云计算、智慧城市等领域展开合作,把广东打造为世界高端电子信息产业基地,这也将推动公司在华南地区、在信息产业领域快速发展。同时,中国电科也确定了资产整合战略,正加快整合步伐,公司作为华南地区的中国电科信息产业平台,未来快速发展可期,未来随着国企改革和军工改革,面临重大机遇。

盈利预测:主营看,公司网络规划设计业务和PCB业务将保障公司业绩稳步增长,云计算业务将打开公司长期成长空间。同时,我们建议重点关注公司背靠中国电科集团,作为中国电科华南地区信息产业平台所面临的整合和快速发展机遇,我们维持公司14-16年EPS0.21、0.28、0.33元,重申“增持”评级。

风险提示:网络规划业务收入确认缓慢、PCB业务受宏观经济影响下滑、资产整合低于预期

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