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杰赛科技2012年年报点评:多元化助2013“跃升发展年”

发布时间:2013-03-21    研究机构:中信建投证券

事件

公司公告2012年年报,营收14.07亿元,同比增长16.65%;净利润8541.61万元,同比增长10.80%,全面摊薄EPS0.50元。利润分配预案为每10股派发现金红利2元(含税),以资本公积金向全体股东每10股转增10股。

简评

毛利率小幅提升,期间费用控制能力有所加强

2012年度,公司综合毛利率为25.83%,较上年同期提高1.22个百分点。其中,网络接入设备因材料费下降,同时新增广东省网大单,毛利率大幅上升11.87个百分点;通信类印制电路板因国防销售占比增加,毛利率提升1.88个百分点;公众及专用网络综合解决方案受优化核心人员团队,低端业务采用外部技术采购方式以提高人员效率影响,毛利率同比分别上升0.52及0.64个百分点;。2012年公司费用控制得当,期间费用率为16.66%,较上年同期下降0.88个百分点。

“服务+产品”,双轮驱动助公司稳健增长

在2012年市场整体环境不佳的情况下,公司仍能稳健增长,毛利率还有小幅度提升,主要源于公司“服务+产品”的综合产业链布局模式,有效减轻了网络建设的周期性影响。同时,公司是国内少数能为移动通信网、互联网、广电网、专用网等信息网络建设提供“全流程、跨网络”服务和产品的供应商,避免了对单一网络建设的依赖。

公网业务主要受益于联通投资增加,力争4G业务的突破

公司公网业务主要是通信网的规划、勘察设计,其中又以无线网为主。公司与联通有多年的良好合作关系,先后完成联通广东、浙江、安徽、湖南、福建等省各期的GSM、CDMA网的勘察设计工作。近年来,公司联通市场份额逐年提升,公网业务取得持续增长。

此外,公司加强与移动的合作。在2012中移动WLAN招标中,公司取得综合排名第一的成绩。2013年,中移动4GTD-LTE网络建设成为市场热点,产业链增长迎来重大机遇期。公司将积极参与4G试验网建设,力争4G网络规划设计业务的突破。

2013,公司“跃升发展年”

公司将2013年定为“跃升发展年”,计划实现主营业务收入16亿元、利润总额10,380万元的经济目标。新的一年,公司将实施多元化产品、集成化服务、规模化发展、资本化运作、国际化拓展和效益化成长的新布局,确立电信/广电运营商业务、政企网业务和战略新兴业务三条业务主线,力求在国内市场稳固发展,在国际市场取得重点突破,在政企市场实现规模扩张,在资本市场得以有效进入,使公司的核心竞争力得以持续增强。

盈利预测和评级

我们预测2013年实现收入和净利润16.25亿元和0.95亿元,同比分别增长15.50%和7.46%;2013-2015年EPS分别为0.53元、0.67元和0.77元,暂不评级。

申请时请注明股票名称