移动版

杰赛科技:WiFi子行业的一体化方案提供商

发布时间:2011-03-23    研究机构:平安证券

受益于运营商WiFi投资的意外惊喜。WiFi投资已成为2011年电信设备市场的惊喜,三家电信运营商都将加大WiFi网络投入,预计WiFi将带动投资总额250~300亿元。

从服务端切入:公司业务覆盖全面,具WiFi全产业链服务能力。

公司业务涵盖WAPI标准的制定、WiFi网点规划方案、至完备的WiFi产品线,可满足电信运营商的全产业链的需求。同时,公司做为国内最大的独立第三方设计院,具备从网络解决方案、网络接入设备、至设备商上游零部件的全流程、跨网络服务能力。随运营外包的普及,公司的一体化服务能力,有望推动市场占有率的快速提升,可享有高于行业平均增速的发展。

公司产能投放具前瞻性,WiFi产能大幅提升。于2011年上市后,募投项目主要针对WiFi业务的扩充、网络规划设计平台和IPTV业务的布局。产能投放分别针对WiFi建设、公众网规划和三网融合,对市场发展具有前瞻性。预计产能将于2011年达产,具有较强扩张潜力。

受益WiFi和公众网双增长,公司具备高速增长潜力。结合公司完善的产业链布局、技术实力、WiFi行业的高增速(>80%)以及公众网优化需求来看,2011年公司收入增长有望达40%以上,具备持续增长潜力。

首次给予“强烈推荐”评级。2011~2012年盈利增长预计将达51%、60%;EPS分别为0.98元和1.56元;对应3月22日收盘价32.10元,PE分别为33、21倍,估值低于行业平均水平。首次给予“强烈推荐”评级,三个月目标价45元。

风险提示:毛利率下滑风险:电信运营商作为公司最重要的客户,具有较强的议价能力。2010年开始,运营商逐渐加大集团采购的模式,省公司采购占比下滑。在带来订单金额的上升同时,也导致竞争的加剧。如竞争对手加大价格战力度,有可能带来公司毛利率下滑的风险。

申请时请注明股票名称