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计算机行业周报:低PE还是低PEG?顺丰菜鸟之争凸显数据价值

发布时间:2017-06-04    研究机构:东吴证券

上周计算机行业(中信)指数下跌2.32%,沪深300指数上涨0.17%,创业板指数下跌0.78%。

次新板块短期更适合从监管角度把握:相对电子行业等,计算机行业的商业模式决定了行业缺少业绩弹性,但是持续性更稳定。目前新股上市后估值一般偏高,计算机行业的属性决定了一两年内难以消化估值,因此短期的投资机会更适合从情绪和监管政策角度去理解和把握。上周IPO发行速度出现放缓的迹象,但我们认为暂停的可能性不大,从而次新板块反弹行情持续性较弱。

估值与成长匹配意味着看PEG:相对于低估值的银行、消费板块龙头,计算机行业的细分龙头普遍拥有更好的成长性,在经历估值回归后,目前较多细分龙头当年估值已经仅30倍上下,PEG已经在1以下。此前我们已经提出,随着行业并购高峰的结束以及商誉减值的影响,具备较强内生增长能力的优质白马以及持续具备资产整合能力的央企龙头的投资价值将进一步凸显。在行业走势分化加剧的背景下,布局内生驱动的优质成长或者资产整合空间大、整合效率高的央企龙头将获得显著的相对收益。年初我们重点推荐的央企混改龙头中电广通和消费金融龙头新大陆超额收益明显。目前我们仍然建议关注估值/成长能够匹配的行业龙头和央企混改龙头,除了中电广通、新大陆,成长主线我们还重点推荐汉得信息、启明星辰、飞利信、太极股份、华宇软件;央企混改主线我们还重点推荐中国长城、杰赛科技(002544)。

数据争夺成为物流业竞争的关键:6月1日凌晨,顺丰突然宣布关闭对菜鸟的数据接口,至6月1日中午,顺丰已经停止给所有淘宝平台上的包裹回传物流信息。物流行业是底层商业,服务于零售、制造、快销等各个产业,目前物流行业基本可以分为顺丰、三通一达、京东三大阵营,菜鸟虽然不直接参与线下物流,但依托阿里电商,对三通一达具有很强的掌控力。目前国内物流行业的运营效率和管理效率非常低下,数据成为物流行业中最重要的生命线。菜鸟网络的意图在于整合数据进而控制和管理物流大产业,而顺丰对阿里电商的包裹源依赖较低,不愿意主动交出控制权,这是本次菜鸟、顺丰之争的核心所在。目前模式创新已进入后期,未来数据将成为行业的核心竞争力,在为客户提供服务的过程中不断积累技术和数据高点的企业未来投资价值将持续提升。计算机行业大多是2B企业,由于大型甲方企业一般拥有自己的IT系统权,能够获得数据的领域主要集中在2C、2G和2MB,我们认为未来有望受益的标的包括汉得信息、丰东股份、航天信息、太极股份、飞利信、新大陆、同花顺、奥马电器等。

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